美聯(lián)儲領(lǐng)銜的“超級央行周”重磅來(lái)襲！本周市場(chǎng)將迎來(lái)美聯(lián)儲、英國央行、瑞士央行、日本央行等多家央行的最新利率決議。隨著(zhù)歐洲央行宣布“加息到位”，市場(chǎng)也將聚焦美聯(lián)儲的政策路徑。

 

靜待美聯(lián)儲利率決議 

 

周四凌晨02:00，美聯(lián)儲將公布9月利率決議；02:30，美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。

在18個(gè)月前正式開(kāi)啟數十年來(lái)最激進(jìn)的貨幣政策緊縮周期后，美聯(lián)儲已將基準利率推升至22年來(lái)的最高水平，目前利率范圍為5.25%-5.50%。

 

據芝商所美聯(lián)儲觀(guān)察工具顯示，市場(chǎng)認為，9月暫停加息幾乎“板上釘釘”的事件，概率高達98%，11月或12月加息25基點(diǎn)的概率在60%左右。市場(chǎng)人士表示，美聯(lián)儲已走到加息之路的“最后一英里”，但8月能源價(jià)格飆漲意外推動(dòng)通脹超預期反彈，又為之后的加息路徑添加了幾分變數。此前美國勞工部數據顯示，8月美國CPI同比上漲3.7%，增幅比7月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，在油價(jià)大幅攀升的背景下，8月美國通脹走高，符合市場(chǎng)預期?？鄢茉磁c食品價(jià)格之后的核心CPI同比增長(cháng)4.3%，繼續呈現出穩步下降的趨勢。盡管經(jīng)濟學(xué)家們認為通脹趨勢整體仍對美聯(lián)儲有利，但8月通脹展現的超預期韌性，仍可能讓官員們在即將于9月19-20日召開(kāi)的議息會(huì )議結束時(shí)，在新的點(diǎn)陣圖預測中傾向于暗示年內至少再加息一次。

 

中信證券表示，美國8月通脹數據超預期，這主要與能源價(jià)格抬升有關(guān)；不過(guò)我們認為美國通脹中樞在年內余下時(shí)間明顯上行的風(fēng)險仍較小，去通脹進(jìn)程應能維持。我們維持此前判斷，即美聯(lián)儲9月或暫停加息，但聯(lián)儲官員或維持鷹派發(fā)言，目前來(lái)看11月不加息的概率仍然較大，首次降息或在明年5月前后出現。預計美元指數和美債利率仍將高位震蕩，美股或仍是易跌難漲。東海證券策略團隊指出，市場(chǎng)依然認為美聯(lián)儲9月大概率暫停加息，但對未來(lái)加息路徑存在分歧。美聯(lián)儲或再次面臨兩難抉擇，9月美聯(lián)儲議息會(huì )議可能在前瞻指引中放鷹。美聯(lián)儲9月大概率仍將選擇暫停加息并觀(guān)望形勢變化。同時(shí)，美聯(lián)儲可能選擇在9月會(huì )議上使用前瞻指引手段放鷹，也可能使用上調美聯(lián)儲經(jīng)濟預測中的通脹預期或中性利率，或者鮑威爾講話(huà)中放鷹。隨著(zhù)美國財政政策重回寬松，如果就業(yè)市場(chǎng)降溫依然緩慢，未來(lái)幾個(gè)月美國通脹或有反彈風(fēng)險，目前仍不能排除9月過(guò)后再加息的可能。Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟學(xué)家Ian Shepherdson寫(xiě)道，通脹環(huán)比數據“將不可避免地上躥下跳”。他指出，在本周的會(huì )議上，我們預計美聯(lián)儲將繼續按兵不動(dòng)，但會(huì )根據數據表明是否再次加息的意愿。

 

英國、瑞士、日本央行齊上陣 

 

除了美聯(lián)儲，本周英國、瑞士、日本、菲律賓、瑞典、挪威等多國央行也將各自召開(kāi)議息會(huì )議。市場(chǎng)普遍預計，英國、瑞士、挪威、瑞典央行或繼續加息，日本央行或按兵不動(dòng)，繼續維持超寬松貨幣政策。

部分央行日程安排：

周四15:30，瑞士央行將公布利率決議；

周四19:00，英國央行將公布利率決議；

周五11:00，日本央行將公布利率決議；14:30，日本央行行長(cháng)植田和男將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。

 

英國央行將于周四晚間公布利率決議，交易員認為其加息的可能性為70%。和歐元區一樣，最近英國相關(guān)經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半，經(jīng)濟增長(cháng)大幅放緩，就業(yè)需求降溫，領(lǐng)先指標顯示這種現象可能會(huì )持續下去。然而，通脹壓力依然居高不下，令英國央行的政策制定者陷入兩難境地。

機構預測決議將出現分歧表決。英國央行官員最近的言論表明，加息是更有可能的結果，但緊縮周期的終點(diǎn)也許近在眼前。數據方面，8月份的通脹數據將在央行會(huì )議前一天公布，受能源價(jià)格波動(dòng)影響，預計整體CPI上漲至7.1%，而核心CPI略微下降至6.8%，零售銷(xiāo)售月率定于周五公布。

 

日本央行將于周五公布利率決議，不過(guò)市場(chǎng)預計其可能還沒(méi)那么快邁出加息的這一步。日本央行早在7月份就已經(jīng)調整了YCC政策，該央行這次很可能會(huì )“按兵不動(dòng)”，并繼續觀(guān)察之前行動(dòng)的效果。日本央行行長(cháng)植田和男此前在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，如果日本經(jīng)濟和物價(jià)出現持續上漲，日本央行會(huì )考慮退出負利率。到今年年底可能有足夠的數據來(lái)判斷工資上漲和通脹是否形成了良性循環(huán)。德意志證券首席日本經(jīng)濟學(xué)家小山健太郎在最新報告中對日本央行未來(lái)的利率決議修改了預測，認為日本央行將在10月份取消YCC，較該機構之前的預測提前了整整半年。分析師還在報告中稱(chēng)，日本央行可能會(huì )在明年1月份結束負利率政策，較此前預測的24年12月提前將近一年。

 

歐央行意外加息25個(gè)基點(diǎn)，有何影響？ 

 

9月14日，歐洲央行在貨幣政策會(huì )議上超預期加息25個(gè)基點(diǎn)，這是歐洲央行自去年7月以來(lái)連續第十次加息。但會(huì )后聲明卻顯示，歐洲央行很可能已經(jīng)完成了加息進(jìn)程。歐洲央行表示：“根據目前的評估，歐洲央行執行委員會(huì )認為，目前的政策利率已經(jīng)達到了可以讓通脹回歸目標的水平。”歐洲央行的“鴿派加息”是否會(huì )影響到美聯(lián)儲在本周議息會(huì )議的決定，將成為市場(chǎng)的下一個(gè)焦點(diǎn)。國泰君安證券表示，我們傾向于認為，美聯(lián)儲仍然會(huì )獨立決策，但從近期的市場(chǎng)表現來(lái)看，美歐兩地的金融市場(chǎng)的相關(guān)性正在逐步上升。

 

伴隨著(zhù)歐洲央行的“變調”，市場(chǎng)會(huì )越來(lái)越傾向于認為美聯(lián)儲的政策緊縮周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲。短期而言，美國的通脹仍然會(huì )是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，目前影響通脹的主導因素是以下幾個(gè)：一是油價(jià)反彈；二是**影響下二手車(chē)價(jià)格短期回暖；三是后續醫療通脹底部回升。